尚红网 坏账压顶，Apollo私募信贷基金被迫下调估值

信贷市场坏账风险持续发酵，一系列备受瞩目的企业违约事件引发华尔街高度警惕。在近期英国非银金融机构倒闭事件的冲击波下，私募信贷巨头受到波及，Apollo全球管理旗下基金被迫下调估值并削减派息。

据华尔街见闻此前文章，英国贷款机构Market Financial Solutions（简称MFS）近日轰然倒闭并进入英国破产管理程序。法庭文件显示，该机构内部实体指控其存在“严重违规”及抵押品“重大缺口”，导致为其提供融资的多家华尔街巨头面临巨额潜在损失。

这一事件迅速在资本市场引发连锁反应，相关金融机构股价纷纷下挫。受此拖累，Jefferies Financial Group股价暴跌近9.8%，Apollo股价下滑达4.7%。此外，巴克莱银行和桑坦德银行的股价亦在开盘后走低，跌幅分别为3.8%和1.7%。

广泛的信贷焦虑正在金融圈蔓延。在此背景下，由Apollo监督的一家业务发展公司（BDC）下调了季度派息，并将其投资组合估值减记了约3%。这一举措进一步加剧了投资者对信贷市场整体健康状况的担忧。

巨头深陷风险敞口

MFS成立于2006年，由首席执行官Paresh Raja领导，是一家提供“复杂的、有房地产担保贷款”的非银金融公司。该公司主要为客户提供过桥贷款，其资金高度依赖华尔街机构的支持。在其业务繁荣的顶峰时期，MFS的贷款规模一度达到24亿英镑。

随着MFS的崩溃，提供资金的华尔街巨头深陷其中。据彭博报道，法官在破产管理听证会上表示，仅巴克莱一家就有约6亿英镑的资金与MFS挂钩。Apollo旗下的Atlas SP Partners表示其风险敞口约为4亿英镑。此外，据知情人士向媒体透露，Jefferies的风险敞口约为1亿英镑。Wells Fargo & Co.和Castlelake LP也被卷入其中。

涉嫌双重质押与转移资金

导致MFS迅速瓦解的核心在于潜在的欺诈指控。推动该公司进入破产管理程序的内部实体在法庭文件中指出，去年12月是一个转折点，MFS涉嫌转移了部分交易的“大部分甚至全部”收入，且资金去向不明。此外，文件指控MFS利用相同资产向不同贷款人申请贷款，这种操作被称为“双重质押”。

针对这些指控，MFS在声明中将问题归咎于“暂时限制了我们使用日常银行设施的僵局”。Paresh Raja表示，目前的情况并不反映底层业务或资产质量的失败。目前，相关当局尚未指控任何人存在违法行为。

Dumar Capital Partners创始人Nicole Byrns指出，过去六个月市场一直在讨论如何防范欺诈，但这一事件表明，识别此类行为的能力可能依然存在弱点。

危机前兆引发华尔街警觉

MFS的崩盘并非孤例，其模式与近期陷入困境的美国汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零配件供应商First Brands Group如出一辙，令主要银行面临资产减记的沉重压力。

这一系列事件已经引起了金融界领袖的高度警惕。摩根大通首席执行官Jamie Dimon警告称，他开始看到当今市场与2008年金融危机前时代的相似之处，并指出“看到一些人在做蠢事”。

在更为广泛的私募信贷领域，紧张情绪同样明显。此前，Blue Owl Capital 决定暂停其一只零售基金的季度赎回，引发了资产管理公司股票的抛售。Marathon Asset Management董事长Bruce Richards将市场面临的危险比作“你可以从远处看到的、迎面而来的火车”，并直言“市场刚刚醒来”。

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